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      瑞幸咖啡失火,殃及汽車業池魚

      來源:互聯網

      更新時間:2020-04-06 08:46:00

      閱讀:17894次

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      瑞幸造假事件會使相似的故事和商業模式再難受到資本信任,尤其是寶沃汽車和神州優車/租車更是如法炮制的“另一個瑞幸咖啡”。

      文/《汽車人》張恒

      割資本主義的韭菜補貼中國消費者是“民族之光”?丑聞還能拿來當事件營銷?

      東窗事發后,無論是官方道歉聲明的評論區里企圖顛倒黑白的水軍,還是董事長陸正耀朋友圈發的“油腔滑調”之詞……都體現出這家企業的核心理念:消費者和媒體是可以被操縱的;法律法規是可以被欺騙和挑戰的;投資者是可以被忽悠和“收割”的。

      其實瑞幸造假的操作手法,擱在2017年以前的資本圈和創業圈,不敢說大行其道,在部分人心里也是可以運作的“灰色地帶”。陸正耀在2015年到2016年,就狠割了一撥香港上市公司神州租車的“韭菜”,他和相關利益人套現了16億美元。而這一次,還是熟悉的面孔,新韭菜也養大了,沒想到卻東窗事發。

      有專業人士估算渾水這次調研的成本在500萬到1000萬美元。一位投資大佬表示,在國內,保證沒有任何機構下這么大成本去調研一家公司。當然,這和國內做空機制有關。這是另一話題了,暫且不談。但在這樣的環境下,又會有怎樣的生態呢?

      如果看過渾水的這份“做空報告”,在感嘆其認真專業外,也會發現瑞幸咖啡的造假手段并不高明。這種造假水平,隨便哪家阿貓阿狗公司去做也能八九不離十。但就這水平,卻有永安、普華永道、中金、摩根、海通瑞信這些大機構為其“站臺”。

      有網友評論說,這哪是什么韭菜收割機,簡直就是金融圈的眼淚。

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      牽連公司損失千億市值

      這件事的嚴重程度,不妨用**的“安然事件”做個直觀的對比。安然公司在鼎盛時期是一家營業額達千億美元的企業,安然財務造假的金額是近4年累計增利6億美元,隱匿債務24億美元。

      瑞幸咖啡2019年三季報顯示,公司1-9月營業額29億元,而瑞幸咖啡2019年造假銷售額達22億元。安然公司的假賬多說也不到年營業額的5%,瑞幸造假少說也有60%,完全不能同日而語。

      安然公司付出的代價包括公司被罰5億美元、股票退市、公司宣布破產;安然CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罰款4500萬美元,策劃者和創始人被判刑或罰款千萬美元;審計機構,當時全球第五大會計師事務所安達信因此倒閉;涉事投行花旗集團、摩根大通和美洲銀行分別被罰款20億美元、22億美元和6900萬美元。

      瑞幸營收造假,意味著營業成本是假的,毛利是假的,市場銷售和管理費用也是假的……這些都是等比例增長的。如2019年三季報顯示營業收入為29億元,如果其中有一半是偽造,那么同期市場銷售和管理費用20.8億元,自然也沒多少是真的了。所以,這件事**不可能是COO一個人的問題。

      再看瑞幸造假產生的連帶影響,瑞幸咖啡股票價格于4月2日當天跌了75.6%,次日跌15.9%,兩個交易日蒸發約400億人民幣的市值,投資者損失慘重;香港上市公司神州租車于4月3日當天股價下跌54.4%,40多億港元的市值灰飛煙滅;瑞幸的主要廣告分銷商分眾傳媒也受到牽連,上市公司4月3日當天跌5.67%,損失了34.6億元的市值。

      “董責險”是董事高管在公司經營過程中決策失誤導致投資者利益損失而賠付的一種保險產品。這次涉及多家保險公司,結構復雜。其中涉及“底層結構”保險的中國平安于4月3日下跌了1.16%,中國太保下跌了1.91%。中國平安作為一家市值超過1.25萬億元的大藍籌,當天市值損失高達130億元以上。
      此外,瑞幸造假一事也使一些商業模式或財務結構與其有相似之處的上市公司,尤其是在美上市的“中概股”受到牽連。比如共享出行代表企業優步,在4月2日標普500指數大漲2.28%的當天,優步逆市跌了6.85%,次日又跌了3.63%,兩個交易日蒸發了40億美元的市值。蔚來汽車同樣在4月2日美股大漲的當天,逆市下跌9.81%。股跌幅明顯的“中概股”還有尚德機構、房多多、蛋殼公寓、人人、房天下、趣店、網易有道等。

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      汽車業城門失火殃及池魚

      受瑞幸造假事件影響**大的莫過于汽車業。

      神州優車、神州租車和寶沃汽車都和陸正耀頗有淵源。如果說神州租車割完了韭菜,瑞幸咖啡正要割,那寶沃汽車**是下一個如法炮制的新“收割機”。陸正耀在汽車行業的項目很多,想法必然頗“深”。正因瑞幸咖啡出事了,汽車這盤更大的棋才被人們發現。

      2019年3月,陸正耀間接以41.09億元的價格拿下寶沃汽車67%的股權。錢從哪來?用長盛興業向北汽福田借,借款金額42.7億元。

      4月1日,福田汽車公告稱,福田汽車應收長盛興業的寶沃汽車股權款剩余本金14.81億元,收付時間再一次推遲至年底,同時公司給寶沃汽車股東46.7億元的借款,對方將用固定資產抵償其中40億元,剩余的借款本息9億元,償付時間再次延期。4月3日,福田汽車放量下跌3.12%。

      一邊拖欠款,一邊繼續“右手左手慢動作重播”。神州優車的共享出行業務批量采購寶沃SUV車型,以迅速擴大銷量。2019年全年,寶沃汽車銷量4.49萬輛,同比上漲近65.5%。

      與此同時,兩家企業的財務問題已迫在眉睫。神州優車2019年中報顯示,公司賬面資金7.58億元,短期借款卻超20億元。2019年上半年,神州優車虧損6.5億元,經營性現金流已經連續三年凈流出總計達107億元。寶沃汽車2019年三季報顯示,公司短期借款83億元,一年內到期負債26億元,2019年9月底前約有109億元債務到期,賬面資金僅20多億元。此外,公司還有約40億元的長期有息負債。

      看財務,是不是和瑞幸咖啡如出一轍?顯而易見,陸正耀經商只會虧錢,不過無所謂,一切操作只為“割韭菜”,哪怕公司虧更多。

      雖然縱觀整個汽車業,陸式項目只能算“邊角料”,但負面影響已經滲透到行業主流。優步、蔚來汽車和他們八竿子打不著什么,但股價卻也出現明顯下跌?!镀嚾恕氛J為,主要是商業模式包括營銷模式有相似之處,大家都在講相似的“中國故事”,都需要不斷再融資以維持運營和增長。瑞幸咖啡造假事件警醒了國際投資者,他們發現了神州系和寶沃的坑,意識到“陸式玩法”不是個例,只好主動回避不確定性,以防踩雷。

      現實是,很多機構已經因此損失慘重,如新加坡主權財富基金、全球**大的資產管理公司貝萊德、國際農產品巨頭路易達孚等等。

      如此一來,全球各大小資產管理機構都會對中國的上市公司再度產生信任危機,甚至帶上有色眼鏡。無論是投資海外上市的“中概股”,還是投資A股市場,他們的原有策略都會因此發生改變,進而會影響到上市和未上市企業的融資和估值。

      很多的造車新進者還沒能上市,或正在籌備新一輪的融資。在全球化受阻、經濟不好的當下,瑞幸一事只會令信任成本變得更高。

      來源:(文/《汽車人》張恒,部分圖片來源網絡

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